药明康德:2024半年报点评:经营趋势保持稳健,在手订单快速增长

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司经营情况 - 公司营业收入稳健,维持全年业绩指引不变 [10] - 一体化需求持续增长,在手订单快速提升 [11] - 化学业务、测试业务、生物学业务、高端治疗CTDMO业务等各板块经营情况 [12][15][16] - 持续做好行业高效赋能者,为全球客户创造价值 [17] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为3.29、3.70、4.19元 [18] - 给予24年20-25倍PE,对应合理价值区间为65.76-82.20元 [18] 分业务板块总结 化学业务 - 小分子D&M业务强劲,收入73.9亿元 [12] - 小分子CDMO管线持续扩张,截至2024年6月末总计3319个 [12] - TIDES业务(寡核苷酸和多肽)保持高速增长,收入20.8亿元 [12] 测试业务 - 实验室分析及测试服务收入21.2亿元,同比下降5.4% [15] - 药物安全性评价业务保持亚太行业领先地位 [15] - 临床CRO及SMO业务收入8.9亿元,同比增长5.8% [15] 生物学业务 - 新分子种类相关业务收入同比增长8.1%,占比持续提升至29.0% [16] - 核酸类新分子平台服务客户数及项目数持续增加 [16] 高端治疗CTDMO业务 - 收入5.7亿元,同比下降19.4%,主要受美国拟议法案影响 [16] - 持续加强CTDMO服务平台建设,截至2024年6月末为64个项目提供服务 [16]