报告公司投资评级 税友股份维持"买入"评级 [15] 报告的核心观点 营收利润增长稳健，现金流有所改善 - 2024Q2公司实现营业收入4.52亿元，同比+5.74%，归母净利润0.55亿元，同比-0.04% [9] - 2024H1营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别8.14/0.88/0.83亿元，同比+7.45%/+0.86%/+17.81% [9] - 2024H1公司销售毛利率/净利率分别为61.11%/10.84%，同比-1.85pct/-0.63pct [10] - 2024H1期间费用率为49.97%，同比-2.14pct；2024H1经营性现金净流出2.84亿元，同比减少流出0.32亿元 [11] B端G端双线并行，转型高质量发展投入 - 数智财税服务云业务(B端)实现营收5.55亿元，+10.4%，净利润1.47亿元，+11.0%，净利率26.5% [12] - 数字政务业务(G端)实现营收2.57亿元，+2.1%，公司在智慧税务领域承担金税四期项目攻坚任务 [12] 金税四期逐步推广，催化合规税优持续渗透 - 金税四期推动税务领域从"以票管税"向"以数治税"转变，企业财税数字化及合规服务需求将大幅上升 [14] - 公司通过财税实务SaaS和合规税优SaaS产品提高市占率，形成财税大模型群 [14] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年归母净利为1.85、3.1、3.78亿元，对应EPS为0.46、0.76、0.93元 [15] - 当前股价对应PE为52.4、31.3、25.7倍 [15] 风险提示 - 税收政策变化、高端人才竞争、政府财政预算收紧、软件行业技术迭代等风险 [16]