报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [15] 报告的核心观点 业绩超预期，成长型标杆终会得到周期验证 - 常熟银行交出营收领跑行业、利润高成长的优秀答卷，再度验证其绩优属性 [7] - 息差降幅收窄叠加非息支撑，营收和利润均实现高增长 [7] - 主动增提拨备助力风险动态化解，资产质量平稳过渡 [7][14] 存款结构优化助力息差降幅收窄 - 存款高增且结构向优，助力成本改善 [12] - 大力推动存款结构优化助力息差降幅收窄，但稳息差核心仍在于小微需求的修复 [10] 资产端投放主动放缓，对公贷款占比提升 - 资产端投放主动放缓，主动增加对公投放以缓解零售需求偏弱的压力 [13] - 新增贷款中对公贡献近7成，户均1000万以上贷款占比大幅提升 [13] 资产质量稳居行业第一梯队 - 资产质量稳居行业第一梯队，不良生成抬升已是预期内 [14] - 充分且及时实现风险消化，在未动用存量拨备的情况下依然实现足额消化 [14] 财务数据及盈利预测 - 2024年归母净利润增速预计17.3%，2025-2026年预计15.1%、15.3% [15] - 2024年息差预计2.75%，2025-2026年预计2.68%、2.67% [15] - 2024年成本收入比预计35.44%，2025-2026年预计33.26%、30.62% [15] - 2024年ROE预计14.29%，2025-2026年预计14.61%、14.92% [15]