报告评级 - 报告给予宝丰能源"买入"评级(维持) [2] 公司业绩 - 2024年上半年公司实现营收169.0亿元,同比增长29.1%;实现归母净利33.0亿元,同比增长46.4% [8] - 2024年Q2单季度实现营收86.7亿元,同比增长36.4%,环比增长5.4%;归母净利润18.8亿元,同比增长75.8%,环比增长32.6% [8] 烯烃业务 - 2024H1公司聚乙烯/聚丙烯实现收入40.9/38.2亿元,同比增长69.3%/75.5% [8] - 2024H1聚乙烯/聚丙烯产量为56.9/57.5万吨,同比增长69.2%/81.8%;销量为57.5/57.2万吨,同比增长68.4%/82.3% [8] - 2024H1聚乙烯/聚丙烯价差分别为4276/3417元/吨,同比增长33.8%/27.2% [8] 焦炭业务 - 2024上半年公司焦炭板块实现收入51.7亿元,同比下降3.4% [8] - 2024年上半年焦炭价格为2287元/吨,同比下降8.4%;价差为65元/吨,同比下降69.7% [8] 新项目进展 - 内蒙古一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃预期2024年10月投产 [8] - 新疆宝丰煤基新材料有限公司煤炭清洁高效转化耦合植入绿氢制低碳化学品和新材料示范项目正在推进 [8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为81.7/135.1/142.9亿元,对应PE分别为13.8/8.3/7.9倍 [9] 风险提示 - 油价波动;产品价格大幅波动;下游需求不及预期;项目投产不及预期;信息更新不及时等 [9]