报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2Q24公司实现归母净利13.38亿元,同比+68.45%,环比+57.2% [1] - 1H24公司实现营收156.67亿元,同比+8.05%;归母净利21.89亿元,同比+66.68% [1] - 1H24公司印尼子公司和龙口东海氧化铝实现大幅盈利增长 [2] - 1H24公司氧化铝粉营收35亿元,同比+42%,毛利率39%,同比增17个百分点 [2] 现金流持续改善 - 公司Q2实现经营活动净现金流入14.99亿元,环比+29.53% [3] - 公司发布三年分红方案,计划2024-2026年每年分红不少于当年可分配利润的40% [3] 海外产业链布局持续扩张 - 公司印尼200万吨氧化铝项目23年全面达产 [4] - 公司拟在印尼再建200万吨氧化铝产能,投资约63亿元 [4] - 公司在印尼建设25万吨电解铝产能,进一步完善海外铝产业链布局 [4] 盈利预测和投资评级 - 预计公司24-26年营收分别为343/365/432亿元,归母净利48.54/47.62/53.13亿元 [5] - 预计24-26年EPS分别为0.41/0.41/0.45元,对应PE为8.56/8.73/7.82倍 [5] - 维持"买入"评级 [5]