报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 营收端 - 24H1 化妆品活性成分及其原料/合成香料分别营收12.0/1.9亿元,同比增长15.1%/41.1% [3] - 24H1境内营收1.6亿元,同比增长39.0%;境外营收12.4亿元,同比增长15.8% [3] 盈利端 - 24Q2毛利率47.86%,同比下降1.81个百分点;24Q2净利润2.0亿元,同比增长5% [4] 研发创新能力 - 公司具备持续创新研发能力,截至2024H1拥有196项授权专利,其中发明专利54项 [5] - 公司布局了多项新型化学防晒剂和物理防晒剂产品,同时扩充了氨基酸表面活性剂、PO等洗护类原料 [6] - 公司高效完成了年产1000吨P-S产线的投产试运行,并加快推进新产品的市场推广 [7] - 全面推进马来西亚年产1万吨防晒系列产品项目建设,进一步提高国际化水平和抗风险能力 [7] 财务预测摘要 - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.5/10.4/12.6亿元,对应PE为11/9/7倍 [8] - 公司营业收入预计2024-2026年分别增长26.5%、24.0%、20.0% [16] - 公司归母净利润预计2024-2026年分别增长15.6%、23.0%、20.5% [16] - 公司毛利率预计维持在47.8%-48.5%的水平 [16]