报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司收入和利润保持稳健增长 [8][9] - 毛利率持续提升,主要受益于成本下降 [9] - 调制食品收入增长较快,面米和菜肴制品收入有所下滑 [10] - 新零售渠道收入增长较快,达到43.26% [11] - 预计公司未来3年收入和利润将保持较快增长 [18][19] 公司各业务板块分析 调制食品 - 24Q2收入同比增长13.6% [10] - 未来3年收入增速预计分别为15%、16%、14%,毛利率分别为29.82%、30.07%、30.22% [18] 面米制品 - 24Q2收入同比下降1.44% [10] - 未来3年收入增速预计分别为2%、8%、7%,毛利率分别为26.58%、26.83%、26.98% [18] 菜肴制品 - 24Q2收入同比下降7.08% [10] - 未来3年收入增速预计分别为5%、15%、13%,毛利率分别为12.65%、12.90%、13.05% [18] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年EPS分别为5.56、6.67、7.46元 [13] - 给予公司24年20-25倍PE估值区间,对应合理价值区间111.2-139元 [12]