报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 收入和利润情况 - 2024年上半年公司实现收入19.60亿元,同比增长29.7% [1] - 2024年上半年归母净利润2.78亿元,同比增长12.1% [1] - 考虑到地产市场的持续筑底及公司业务结构的调整,预计公司2024-26年归母净利润分别为5.6亿元、6.4亿元和7.2亿元,同比增速分别为+14.6%、+13.8%和+12.7% [3] 毛利率和费用情况 - 2024年上半年公司综合毛利率同比下降2.2个百分点至25.9%,主要因为物业管理服务、非业主增值服务和社区增值服务毛利率下滑 [2] - 2024年上半年公司管理费用率为8.4%,同比略有上升 [12] 现金流和财务指标 - 截至2024年6月末,公司定期存款+现金及现金等价物合共48.7亿元,是公司总市值的1.17倍 [2] - 公司中期每股派息0.1港元,对应8月20日2.99港元/股的收盘价,隐含的全年股息率或将近7% [2] - 公司开启回购,截至8月20日合计回购293万股,占回购前总股本的0.19% [2] 业务拓展情况 - 截至2024年6月末,公司在管面积6667万方,较2023年底增长2.2%;合约面积8881万方,较2023年底增长6.4% [2] - 2024年上半年公司新增合约面积926万方,同比+12.1%,其中第三方占比65%,关联方占比35% [2] 风险提示 - 越秀地产销售表现不及预期 [3] - 外拓不及预期 [3] - 社区增值开展不顺 [3]