报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 营业收入实现稳健增长，扣非利润实现正向增长 - 2024年上半年,公司实现营业总收入412.09亿元,同比增长9.68%;实现归母净利润50.64亿元,同比下降5.13%;实现扣非归母净利润52.43亿元,同比增长4.11% [3] - 公司整体毛利率为45.05%,与上年同期相比基本保持稳定 [3] 行业分化各有消长，境外业务不断壮大 - 境内主业方面,公安行业在PBG的收入占比进一步下降,交通业务、政府业务收入占比继续提升,有助于PBG业务企稳回升;EBG业务除智慧建筑下行外,其他行业均保持增长 [4] - 境外主业方面,发展中国家已成为拉动海外业务增长的主力,对整体解决方案的需求逐步增加 [4] 继续加大研发投入，创新业务持续成长 - 2024年上半年,公司研发投入为56.98亿元,同比增长7.81% [5] - 创新业务占公司业务比重达25%,主要创新业务已在各自垂直行业占据市场主动,与主业形成有效的技术协同和业务协同 [5] 盈利预测与投资建议 - 预测公司2024-2026年的营业收入为980.85、1072.53、1166.64亿元,归母净利润为152.68、169.73、186.89亿元,EPS为1.65、1.84、2.02元/股,对应的PE为16.15、14.53、13.20倍 [6] - 考虑到行业的成长空间和公司业务未来的持续成长性,维持"买入"评级 [6]