报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [12] 报告的核心观点 收入符合预期，省内基本盘持续夯实 - 2024年上半年公司营收17.54亿元，同比增长15%；归母净利润2.95亿元，同比增长16% [8] - 2024年第二季度公司营收6.78亿元，同比增长8%；归母净利润0.74亿元，同比增长2% [8] - 公司产品结构优化、包材采购成本下降,2024年第二季度毛利率同比提升3个百分点至64.67% [8] - 公司坚持费用投入下沉至终端,销售费用率同比下降1个百分点至21.03% [8] - 公司紧回款、慢发货,渠道库存维持低位 [8] 提价控货维稳价盘，省内精细化运作基础夯实 - 300元以上白酒收入同比增长7%,年份系列势能延续 [9] - 100-300元白酒收入同比增长3%,公司针对四星/H3/H6系列提价8-10元,强化省内100-300元价格带份额 [9] - 100元以下白酒收入同比增长13% [9] - 省内收入同比增长8%,公司坚持做价盘管控,推进商务场景补足 [9] - 省外收入同比增长1%,公司坚持甘青新一体化,差异化布局营销转型动作 [9] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.80/1.01/1.24元 [12] - 当前股价对应PE分别为21/17/14倍 [12]