报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[20] 报告的核心观点 1) C 端订阅业务稳健增长，会员体系变革和 AI 商业化有望推动基本面二次提速。[10][11][12] 2) B 端订阅业务受宏观因素和转订阅阶段性影响有所下滑。[13] 3) B 端授权业务受信创落地进度影响有所下滑，但未来三年信创节奏有望逐步恢复。[14] 4) 公司整体盈利能力和现金流保持稳定增长。[17][18][19] 财务数据总结 1) 2024 年上半年公司收入 24.13 亿元（yoy+11.09%），归母净利润 7.21 亿元（yoy+20.38%）。[9] 2) 2024-2026 年公司预测收入分别为 51.97/72.54/87.61 亿元，归母净利润分别为 15.35/22.31/27.08 亿元。[20] 3) 公司毛利率、净利率等盈利指标保持较高水平。[23] 4) 公司资产负债率维持在 27%-29%的合理水平。[24]