报告公司投资评级 买入（维持） [3] 报告的核心观点 2024年二季度业绩整体符合预期 1) 2024年Q2收入为53.59亿元,同环比分别为+22.6%/+53.7%；单季度亏损11.99亿元,同环比增亏 [4] 2) 产品结构影响单季度ASP表现,T03车型销量占比提升,单车ASP下滑至10.1万元/辆 [5] 3) 毛利率为2.8%,符合公司指引,后续有望改善 [5] 4) 费用率表现略低于预期,研发费用率同比提升主要是增加智驾和新车研发投入 [5] 公司战略聚焦全球化和智能化 1) 全球化:2024年9月起在欧洲开始销售C10和T03,2024年10月巴黎车展将亮相B10 [6] 2) 智能化:2024年成立智能技术研究院,智驾研究团队已扩展至500人,预计2025年实现端到端大模型智驾 [6] 盈利预测与投资评级 1) 由于行业竞争加剧和欧盟关税增加,下调2024-2026年归母净利润预期至-42.3/-11.3/16.3亿元 [7] 2) 考虑公司在研发/渠道/供应链等方面的优势,维持"买入"评级 [7]