投资评级 - 报告给出"买入-A(维持)"的投资评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年,公司保持以市占率为中心的经营策略,持续进行研发投入和产品迭代,不断丰富产品矩阵,优化产品成本,进一步提升各产品线竞争力。2024H1,公司实现营收36.09亿元,同比增长21.69%,归母净利润为5.17亿元,同比增长53.88%。[2] - 存储芯片方面,下游终端需求有所回升,公司继续在消费市场、网通等市场领域实现增长,带动整体出货量和营收均实现同比大幅增长。自有品牌DRAM产品上,上半年市场拓展效果明显,总成交客户数量进一步增加。[2] - MCU方面,公司推出低功耗系列、超值系列和高性能系列新产品,进一步丰富产品线矩阵。2024年上半年,消费和工业市场为前两大营收贡献领域。得益于光伏、工控、光模块等需求的拉动,工业领域的收入贡献有所提升,在消费、汽车、网络通信和存储计算领域实现出货量同比增长。[2][8] - 传感器方面,上半年实现出货量及营收同比增长。[2] 产品矩阵拓展 - 存储芯片方面,公司是全球排名第二的SPI NOR Flash公司,可提供多达13种容量选择、4种不同电压范围、20多种产品系列、6款温度规格以及20多种不同的封装选项,可满足客户在不同应用领域多种产品应用中对容量、电压以及封装形式的需求。NAND Flash产品,容量覆盖1Gb~8Gb,采用3V/1.8V两种电压供电,具有高速、高可靠性、低功耗的特点。[3] - MCU方面,公司推出基于Arm® Cortex®-M33内核的GD32F5系列高性能MCU,全面适配于能源电力、光伏储能、工业自动化、PLC、网络通讯设备、图形显示等应用场景。推出GD32E235系列超值型MCU,进一步扩充Cortex®-M23内核产品阵容,以更优的性能、更有竞争力的成本,为电机控制、便携式设备、工业自动化、家用电器、电动工具以及智能家居等应用领域提供入门级产品。推出GD32L235系列低功耗MCU,满足工业表计、智能电子等低功耗需求领域。[3][8] - 传感器方面,推出GSL6186 MoC和GSL6150H0 MoH两款PC指纹识别解决方案,帮助用户快速、安全地登录Windows PC设备。其中,GSL6186 MoC方案已通过Windows Hello增强型登录安全性认证和微软Windows Hardware Lab Kit（HLK）认证,进入微软AVL准入供应商名单。[9] 财务数据与估值 - 预计2024年至2026年营业收入由原来73.20/90.77/105.29亿元调整为76.47/99.26/117.76亿元,增速分别为32.8%/29.8%/18.6%；归母净利润由原来9.92/15.06/20.17亿元调整为11.79/17.37/22.49亿元,增速分别为631.8%/47.3%/29.4%；PE分别为44.7/30.4/23.5。[9] - 2024年毛利率预计为37.2%,净利率为15.4%,ROE为7.2%。[10]