报告评级 - 报告给予美的集团"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩超预期,营业收入和归母净利润分别同比增长10.30%和14.11% [4] - C端外销高增,B端增速改善。2024H1智能家居/新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化收入分别同比+11%/+26%/+6%/-9% [10] - 结构优化提振毛利率,2024Q2毛利率同比+0.5pct至26.9%。费用率方面,销售费用率持续上行,但公允价值变动等科目对利润有正贡献,净利润率同比+0.5pct至10.6% [11] - 报表质量优异,经营净现金流、合同负债和其他流动负债均创新高,支撑后续业绩 [11] - 预计公司2024及2025年归属净利润分别为385及425亿元,维持"买入"评级 [11] 分产品/分地区表现 - 2024H1暖通空调、消费电器、机器人及自动化系统等主要产品线收入均实现两位数增长,毛利率也有所提升 [20][21] - 国内外市场均保持良好增长,其中国外市场增速更快,毛利率也更高 [21]