报告评级和核心观点 投资评级和目标价格 - 报告给予石头科技(688169)股票"增持"评级,目标价格为356.69元 [3] 核心观点 1. 临时禁令短期影响有限,公司具备成功的专利战经验,预计后续仍将积极上诉,争取自身利益 [11] 2. 长期维度,产品力、品牌力奠定了石头的核心竞争力,伴随海外渠道扩张,出海优势仍然稳固 [11] 报告内容总结 事件概述 1. 2024年8月18日,德国杜塞尔多夫地方法院针对追觅起诉石头科技侵犯其德国专利的案件做出判决,因石头科技缺席庭审,需停止相关产品在德国的销售等 [22] 2. 本案为缺席判决,石头科技可在两周内提起上诉 [22] 专利诉讼分析 1. 德国是西方专利战的首选之地,专利审查速度比其他国家更快,且临时禁令可以在不举行听证会、庭审的前提下签发 [18] 2. 德国是石头海外的核心优势区域,占欧洲销售额30%以上,追觅在此地区发起诉讼是商业竞争的常见手段 [19] 短期影响评估 1. 推测石头存在由于传票不及时而未在规定时间内应诉的可能性 [20] 2. 临时禁令立即生效,预计对相关机型的销售有1-2个月的影响,但整体影响有限 [21][23] 长期竞争优势 1. 石头此前具备较为丰富的专利诉讼经验,在欧洲和国内均有成功案例 [24] 2. 产品力、品牌力奠定了石头更为长期的出海核心竞争力,长期出海优势仍然稳固 [25] 风险提示 1. 关税对成本的潜在影响 2. 新渠道拓展存在不确定性 [28]