报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩超预期 - 公司24H1实现营收25.4亿元,同比增长58.2%;实现归母净利润9.8亿元,同比增长47.4% [2] - 公司收入业绩超预期 [2] 可复美和可丽金产品表现出色 - 可复美收入20.7亿元,同比增长68.6%,占比提升至81.5% [2] - 可丽金收入4.0亿元,同比增长23.6%,线上带动可丽金加速 [2] 敷料产品带动经销渠道增长 - 经销收入7.0亿元,同比增长34.5%,得益于敷料等产品在OTC渠道高速增长 [2] 公司保持高净利率 - 24H1毛利率82.4%,销售费用率35.1%,管理费用率2.6%,研发费用率1.9% [2] - 24H1归母净利率38.7%,经调整归母净利率40.4%,保持高净利率 [2] 盈利预测和投资建议 - 预计24年-26年公司归母净利润分别为19.2亿元/23.3亿元/27.9亿元,对应PE分别为19.9倍/16.4倍/13.7倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]