报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 主业呼吸机组件业务拐点确立，业绩重回向上趋势 - 公司家用呼吸机组件业务大客户去库存压力已逐步消退,回到正常水平 [4] - 呼吸机组件业务上半年毛利率有所提升,主业未来有望进入拐点向上阶段 [4] - 公司新股权激励夯实2024年净利润增速25%,对应全年3.9亿利润目标 [4] 第二增长曲线注射笔稳步推进,新客户拓展可期 - 公司已签订胰岛素注射笔订单,与相关客户的商务合作稳步推进,处于逐步放量发展过程 [5] - 公司自主研发胰岛素组装自动化设备,进一步提高生产效能、有望降低成本 [5] - 自主专利、产能扩张有望带动注射笔新客户拓展,开启新一轮成长曲线 [5] 其他业务均实现稳健增长,产能拓展夯实新客户和新业务拓展能力 - 家用及消费电子2024H1实现收入7890万元,同比增长36.6%,毛利率24.4% [6] - 人工耳蜗2024H1实现收入6464万元,同比增长12.1%,毛利率63.8% [6] - 公司在惠州、马来西亚等地不断增强和扩充产能,满足客户全球化生产供应需求 [6] - 海内外产能释放进一步带动国际大客户代工能力延伸,有望打开远期天花板 [6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为16.3/19.8/23.7亿元,同比增长22%/21%/20% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.9/4.9/6.1亿元,同比增长25%/25%/25% [7] - 维持"买入"评级 [7]