报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 国有险资长城人寿增持公司股份至5%,体现了国有险资对公司长期价值的认可 [9] - 险资等长线资金或成为股票市场重要增量资金,而港股低估值绿电或得持续支持 [10] - 公司为大唐集团旗下核心新能源平台,后续新能源发展预计将得到集团支持 [11] - 公司早期着力耕耘三北风资源优异地区,在当下优质风场稀缺情况下资源禀赋凸显 [11] - 公司老旧风场"以大代小"改造政策或将使得公司摆脱老旧存量机组桎梏,经营效率焕然一新 [11] - 在乱象整治/产业链上游降价/政府授权合约/绿证绿电需求扩容等多重配套政策支持下,运营端回报率有望向稳定类公用事业的收益率靠拢 [12] 公司财务数据总结 - 公司2024-2026年归属于母公司所有者的净利润预测分别为29.38、31.82、35.05亿元 [14] - 剔除永续债利息约5亿元后,公司当前股价对应2024-2026年PE分别为6.0、5.5、4.9倍 [13] - 公司当前PB仅0.71倍,低于同行龙源电力(0.76x)、中广核新能源(0.77x) [13]