报告投资评级 - 维持优于大市评级 [1][2][3][4][8] 报告核心观点 - 2024年上半年业绩增长，扣非后净利润同比增长15.19%，园艺肥业务保持中高速增长，新项目建设进展顺利，拟新建100万吨新型肥料项目 [1][4][6][7] 各部分总结 财务状况 - 2024H1，公司实现营业收入56.72亿元，同比增长9.04%，归母净利润5.10亿元，同比增长27.98%，扣非后净利润4.39亿元，同比增长15.19%；2024Q2，公司实现营业收入30.44亿元，环比增长，同比增长15.80%，归母净利润2.72亿元，环比增长13.99%，同比增长47.40%，扣非后净利润2.31亿元，环比增长10.82%，同比增长33.22% [1][4] - 销售毛利率不断增长，2024H1销售毛利率18.59%，同比增长1.39pct，不同产品营业收入和毛利率有不同程度增长或变化 [5] 新项目进展 - 松滋新材料公司新能源材料前驱体磷酸铁及其配套项目部分装置已进入试生产阶段；湖北金贮磷石膏库项目一期工程主体完成，西侧库区具备投用条件；黎河肥业新项目已于去年年底建成投入使用，上半年在产能爬坡阶段 [6] 新建项目规划 - 公司拟以广西公司为项目实施主体，投资53377.16万元建设年产100万吨新型绿色肥料项目，项目建设周期为24个月，主要工艺装置包括多种生产线，可降低生产成本、完善产品结构、提高市场竞争力 [7] 盈利预测 - 预计公司2024 - 2026年EPS分别为0.68元/股、0.77元/股、0.90元/股，参考同行业公司，给予公司2024年12.43倍PE，对应目标价为8.45元（维持） [8]