报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司Q1财季收入、利润高速增长 [1] - ISG业务收入增速创新高,AI服务器稳健发展 [2] - IDG业务实现双位数增长,AI PC下半年开始加速 [3] - 联想与Alat建立战略合作,有助于把握MEA地区IT快速成长机会 [4][5] 分部业务总结 IDG业务 - 24/25Q1财季收入同比增长11%至114亿美元,OPM录得7.3% [3] - 公司带有五大特征的AI PC产品于今年5月中旬开始在中国区出货,Q1财季在中国区实现中个位数的渗透率,年底有望达到10%的渗透水平 [3] - 下半年公司将在IFA和Tech World上推出更多AI PC产品,将AI PC扩展至全球市场 [3] ISG业务 - 24/25Q1财季收入31.6亿美金,经营亏损3727万美金,亏损幅度同比缩窄2pct,环比改善2.6pct,预计下半财年有望实现OP扭亏 [2] - AI服务器方面,公司截至23/24FY拥有大约70亿美元的GPU服务器潜在订单,24/25Q1财季AI服务器pipeline环比增长超过20%,订单增速超过30% [2] - 包括存储和高性能计算在内的非计算销售收入占ISG收入的34%,存储业务Q1财季创历史新高,连续第10个季度实现双位数同比增长 [2] SSG业务 - 24/25Q1财季收入同比增长10%至19亿美元 [1]