报告评级和核心观点 - 报告维持公司"买入"评级 [3] - 公司持续完善产业链,看好公司新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进 [4] 公司业绩分析 - 2024年中报实现营收134.04亿元,同比-2.1%;归母净利润8.05亿元,同比+29.9% [4] - 2024年Q2实现营收65.16亿元,同比-7.4%、环比-5.4%;归母净利润4.23亿元,同比+165.9%、环比+11% [4] - 非经常性损益主要是5,738万元政府补助等,Q2特种化学品、农药、肥料及有机硅系列产销量环比增长,加上磷矿石、特种化学品盈利较好,公司业绩同环比改善 [4] 主要产品经营情况 - 2024年H1,特种化学品、农药、肥料、有机硅系列产品销量及价格同比仍有所下降 [13] - 2024年Q2,特种化学品、肥料、有机硅系列产品销量环比增加,但价格环比下降;农药产品销量和价格环比均有所上涨 [14] 子公司经营情况 - 2024年H1,有机硅盈利仍承压,磷铵、草甘膦同比扭亏,二甲基亚砜、磷矿石盈利较为可观 [15][16] 原材料价格变动 - 2024年H1,多数原材料平均进价同比下跌 [17] 行业价格走势分析 - 2024年以来,磷矿石价格高位维稳 [19][20] - 2024年以来,三聚/六偏磷酸钠价格震荡下跌 [20][21] - 2024年Q2以来,磷酸一铵价格震荡上涨,磷酸二铵价格相对稳定 [31] - 2024年Q3以来,草甘膦价格小幅上涨,有机硅DMC价差小幅扩大 [24][25] - 截至2024年8月,磷酸铁报价10,450元/吨 [32][33]