报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 公司整体表现 - 2024H1 收入同比+2%/归母净利润同比-3% [1] - 2024Q2 收入同比-6%/归母净利润同比-14% [2] - 2024 全年业绩有望表现稳健 [6] 分品牌表现 - 主品牌整体平稳,团购出货节奏波动,斯搏兹并表有望助力中长期增长 [3] - 其他品牌收入下降主要系此前男生女生出表,Q2 收入降幅明显收窄主要系期内斯搏兹业务并表 [3] 分渠道表现 - 线下短期波动,门店结构优化持续,电商同比快速增长 [4] - 直营收入同比+7%,加盟收入同比-1% [4] 财务状况 - 库存估计保持健康,现金流优渥 [5] 其他 - 分析师给出盈利预测和投资建议 [11] - 报告引用了公司近期其他研究报告 [12] - 报告附有财务报表和主要财务比率 [13][14][15]