报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩快速提升,营收同比增长58.2%,净利润同比增长47.2% [1] - 可复美品牌表现优异,收入占比提升至81.5%,核心大单品胶原棒收入增速达50% [1][4] - 医用敷料产品线下直销和经销渠道快速增长,收入同比增长49% [4] - 公司线上直销渠道持续快速提升,线下直销和经销渠道也保持良好增长 [4] - 毛利率和净利率有所下滑,主要受低毛利护肤品占比提升和销售费用率上升影响 [5] 分产品总结 - 功效性护肤品收入19.4亿元,同比增长62% [4] - 医用敷料收入5.9亿元,同比增长49% [4] 分渠道总结 - DTC直销/电商直销/线下直销/经销渠道收入分别同比增长64%/143%/82%/34% [4] - 线上直销渠道持续快速提升,线下渠道也保持良好增长 [4]