报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024H1公司实现营业收入286亿元，同比+15%，实现归母净利润13.19亿元，同比+0.12%，业绩稳中有增 [4] - 公司资本结构保持稳健，截至6月末资产负债率为61.6%，较23年末下降0.3pct，ROE为4.2%，同比下降0.1pct [4] 新签合同 - 2024H1公司新签合同额为500.66亿元，同比增长32.7%，创历史同期新高 [5][6] - 其中国内新签合同331.13亿元，同比增长10.6%，境外新签合同约23.54亿美元，同比增长117.8% [5] - 公司海外业务结构优化，EPC合同占比超过75%，FEED、PMC、EPC业务多点开花 [5] 派息政策 - 公司重视投资者回报，2024H1中期派息率提升至50%，相较2023H1的40%明显提升 [7] - 公司以8月19日股价计算的股息率为5.7% [7] - 公司将持续通过高分红与回购工作积极回馈投资者 [7] 行业及公司发展机遇 国内市场 - 中国现代化产业体系正加快构建，石化行业高质量发展扎实推进，为公司主业发展带来更多机遇 [16] 海外市场 - 中东地区活跃资本开支已超千亿美元，产油国炼化生产能力逐年提升，公司充分受益于平台优势，中东市场订单获取前景广阔 [16] 盈利预测与估值 - 我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.38、29.15、31.82亿元 [17] - 维持对公司的"买入"评级 [17]