报告评级 - 公司投资评级为"优于大市" [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入412.09亿元,同比增长9.68%;实现归母净利润50.64亿元,同比下降5.13%;实现扣非归母净利润52.43亿元,同比增长4.11% [8] - 国内主业方面,三个BG营收总和189.71亿元,同比下降0.26%;境外主业方面,实现营收114.41亿元,同比增长15.46%;创新业务实现营收103.28亿元,同比增长26.13% [8] - PBG业务受地方政府财政情况制约,公安、交警行业继续下行,但水利水务、防灾救灾等业务得到国债支持,收入结构调整有助于PBG业务企稳回升 [9] - EBG业务除智慧建筑下行外,其他行业均保持增长,公司继续推进场景数字化业务落地 [9] - SMBG业务公司继续打造线上线下渠道优势,不断拓宽、丰富渠道产品类别 [9] - 创新业务各条线表现稳定,公司支持创新业务出海发展 [10] - 公司高度关注场景数字化,该业务发展长期前景广阔 [11] - 观澜大模型在多个行业落地应用,未来应用场景有望进一步扩展 [12] 财务预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为1000.29/1132.56/1313.62亿元,归母净利润分别为156.11/181.38/214.20亿元,对应EPS分别为1.69/1.96/2.32元 [13] - 给予公司2024年动态PE 24-28倍,6个月合理价值区间为40.58-47.34元 [13]