报告评级和核心观点 - 维持"优于大市"评级,目标价为41.49港元 [3] - 公司收入和利润有望保持良好增长,2024-2025年收入和经调整净利润预计分别增长7.2%/11.5%和4.9%/8.5% [19][20] 收入和盈利情况 - 2024年上半年公司实现收入283.4亿元,同比增长4.6% [12] - 医药和健康产品销售收入增长3.2%,主要受益于活跃用户数量增长和产品品类丰富 [13] - 平台、广告及其他服务收入增长12.5%,主要得益于平台商家数量增长 [14] - 毛利率和净利率小幅提升,盈利水平进一步提升 [15] 业务发展和前景 - 线上医保支付打通有望促进线上渗透率提升 [16] - 公司正加快发展多端创新服务,有望打开市场空间 [17] 估值分析 - 根据DCF估值,公司股权价值为1,217.3亿元,对应股价为41.49港元 [24][25][26] 风险提示 - 销售不及预期风险,互联网相关政策风险 [21]