报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 公司新能源客户赛力斯/理想/蔚来等新车放量,其中问界（赛力斯旗下）销售尤为突出,带动公司总收入同/环比增长 32%/37% [2] - 公司高端项目放量,如与华为合作配套问界M9的智能大灯,单车价值量高,随着产能逐渐爬坡,M9交付量在Q2实现大幅提升,高端项目放量对盈利提升有贡献 [3] - 公司紧抓降本增效,研发/管理/销售费用率均较Q1有改善,净利率提升到10.6%,净利润同/环比增长分别为33.6%/44.8% [3] - 公司全球化发展进入新阶段,已进入外资豪华品牌供应链,随着欧洲工厂产能释放及注册成立墨西哥星宇和美国星宇,公司全球化发展进入新阶段 [4] - 预计2024-2026年公司实现营业收入129.5/161.6/200.4亿元,同比增长分别为26.3%/24.8%/24.1%,归母净利润15.0/19.2/24.7亿元,同比增长分别为36.0%/28.4%/28.2% [5][7] 财务数据总结 - 2024H1公司实现收入57.2亿元,同比+29.2%,归母净利润5.94亿元,同比+27.3%,毛利率20.1%,净利率10.4% [1] - 2024Q2公司实现收入33.0亿元,同比32.1%,归母净利润3.5亿元,同比+33.6%,毛利率20.4%,净利率10.6% [1][3] - 预计2024-2026年公司营业收入增长分别为26.3%/24.8%/24.1%,归母净利润增长分别为36.0%/28.4%/28.2% [7] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为21.5%/22.1%/22.7%,净利率分别为11.6%/11.9%/12.3% [7] - 预计2024-2026年公司ROE分别为14.6%/16.2%/17.6% [7]