1.小米集团：指向人车家全生态，有望迎来新一轮增长周期 - 小米成立于2010年4月，是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司，其主要商业模式为硬件获客，新零售抓手市场及互联网变现 [21][22][23] - 小米的发展史是在持续夯实"铁人三项"的壁垒，通过不断拓展硬件产品体系，完善零售渠道，强化用户体验推动生态建设 [23][24][25][26][27] - 小米采用同股不同权架构，创始人雷军投票权占比达66.3%，核心管理团队整体较为稳定 [30][31] 2.人车家战略：硬件终端持续延伸，生态协同强化变现效率 - 小米在智能手机、智能汽车、IoT与生活消费品等硬件终端持续延伸,各业务线均取得快速增长 [55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] - 小米通过HyperOS与AI深度融合,强化了人车家生态的用户体验和互联网变现效率 [87][88][89][92][93][94][95][96][97][98] 3.技术-渠道-品牌三重合力，成就小米智能制造核心地位 - 小米在核心零部件及技术自研方面展现出强大的智能制造实力 [99][100][101][102][103][104] - 创始人雷军及米粉文化形成的品牌影响力,天然强化了小米新业务的市场关注度和用户信任 [106][107][108][109] - 小米形成了高效的全渠道新零售体系,采用"线上+线下+运营商合作"的销售方式全面触达消费者 [110][111][112][113][114][115][116] 4.投资建议 - 预计2024-2026年公司收入分别为3296.57亿、3753.12亿、4242.40亿,归母净利润为140.85亿、171.21亿、190.24亿 [117][118][119][120][121] - 综合原有业务及智能汽车,给予公司2024年估值为5125.18亿港元,对应6个月目标价为20.57港元,首次覆盖给予"买入-A"评级 [135][137][141] 5.风险提示 - 行业竞争加剧、智能汽车交付量不及预期、原材料等成本端上涨、投资形成大额亏损风险、计算及假设不及预期 [142][143][144][145][146][147]