报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入41.13亿元,同增42.18%;归母净利润14.23亿元,同增38.68%[2] 2) 环保运营收入稳健增长,装备制造及服务收入高增74.51%[2] 3) 垃圾焚烧及协同处置业务平稳运行,永丰项目垃圾处理费上调8.66%[2] 4) 2024H1环保及新材料设备新增订单12.13亿元,装备产品范围不断扩展[2] 5) 嘉曼4万吨高冰镍项目即将投运,新材料产业链一体化布局持续推进[2] 6) 预计2024-2026年归母净利润分别为27.74/36.12/45.14亿元,对应11/9/7倍PE[2] 财务数据总结 1) 2024年营业总收入预计为90.98亿元,同比增长51.01%[2] 2) 2024年归母净利润预计为27.74亿元,同比增长35.42%[2] 3) 2024年每股收益预计为1.63元,市盈率11.42倍[2] 4) 2024年资产负债率为49.01%[8] 5) 2024年ROIC为14.89%,ROE为20.55%[8] 新材料及装备业务进展 1) 2024H1环保及新材料设备新增订单12.13亿元,装备产品范围不断扩展[2] 2) 嘉曼4万吨高冰镍项目进展顺利,即将投运[2] 3) 温州锂电池新材料项目新取得81.2亩用地,硫酸镍产线和一期电解镍车间建设进入最后阶段[2] 风险提示 1) 项目进展不及预期[2] 2) 政策风险[2] 3) 行业竞争加剧[2]