报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [13] 报告的核心观点 1. 公司盈利能力持续提升，研发投向新一代 CPU+DCU 项目 [5][6] 2. 存货+预付款高增反映增长信心，DCU+CPU 产品持续领先 [7][8] 3. AI 芯片下游需求高增，国产化替代走入深水区 [9][11][12] 4. 通用处理器国产化替代持续深入发展 [12] 公司投资价值分析 1. 公司 CPU 与 DCU 产品不断迭代，国产化率有望进一步提升 [13] 2. 预计 2024-2026 年营收和净利润保持高增长 [13] 3. 当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 102.97/76.24/56.71X [13]