报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [4] - 上次评级也为"增持" [4] 报告核心观点 - 业绩低于预期,主要由于单店情况及开店假设弱于预期 [11][12] - 公司中期分红超预期,2024年或实现百分百分红,对应股息率达6.5% [11][12] - 下调2024/25/26年盈利预测,目标价下调至17.84元 [12] 公司经营情况 收入情况 - 2Q24单季实现营收9.69亿元,同比-1.98% [12] - 2Q24单店下滑约6%,主因客单价下调约1成 [12] 成本情况 - 2Q24毛利率27.59%,同比+4.59%,主因原材料成本下降 [12] - 1H24营业成本同比下降9.02% [12] 盈利情况 - 1H24实现扣非净利1.63亿元,同比+14.78% [12] - 2Q24单季实现扣非净利1.24亿元,同比+15.05% [12] 其他 - 截至6月30日,全国门店总数6308家,同比+2.79% [12] - 公司中期实施分红,占母公司期末可供分配利润41.69% [12] 风险提示 - 竞争加剧、运营环境变化 [12]