报告公司投资评级 - 报告维持对继峰股份的"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 继峰股份新业务发展迅速,2024H1 乘用车座椅实现营业收入 8.97 亿元,同比增长 731%,出风口业务实现收入 1.66 亿元,同比增长 75% [5] - 格拉默上半年收入和利润端下滑主要受到海外部分汽车市场产量下滑影响,但公司将继续采取措施提高效率和降低成本 [6] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 238.53 亿元、280.53 亿元、315.81 亿元,同比增速为 11%、18%、13%;实现归母净利润 3.26 亿元、8.14 亿元、11.33 亿元,同比增速为 60%、150%、39% [10] 分部业务总结 继峰分部 - 2024H1 实现营业收入 24.84 亿元,同比增长 52%,实现归母净利润 0.97 亿元,同比增长 14.17% - 新业务发展迅速,乘用车座椅和出风口业务增长显著 - 成本控制和生产管理优化,乘用车座椅业务亏损大幅收窄 - 乘用车座椅新兴业务订单加速落地,公司加码新产能布局 [5] 格拉默分部 - 2024H1 实现营业收入 86.25 亿元,同比下降 2.82%,实现经营性 EBIT 1.16 亿元,同比下降 43% - 受海外部分汽车市场产量下滑影响,叠加固定成本缺乏弹性、产能利用率波动和毛利率的结构性差异等因素 [6] - 亚太区经营性利润下降主要系商用车产品销量下滑,欧洲区收入利润大幅下滑主要受高利润商用车产品销量下滑影响,美洲区大幅减亏 [6] - 公司将继续采取措施提高效率和降低成本,推进全球整合步伐 [6][9]