投资评级 - 报告给予京东集团-SW（09618）6个月“买入”评级（维持评级）[5] 核心观点 - 2024年第二季度京东集团业绩表现良好，盈利端改善明显，坚持用户体验后劲显现，各板块业务发展态势积极，长期看好其供应链和物流核心能力发展潜力[3] 各板块业务情况 整体业绩 - 2024年第二季度，公司实现营业收入2914亿元，同比增长1.2%；Non - GAAP净利润为145亿元，同比增长69.0%，Non - GAAP净利率首次达到5%，同比优化2.0pct；费用率方面，研发/销售/管理/履约费用率分别有不同程度变化；年初至2024年8月15日期间，公司回购共计6800万股ADS，总额为21亿美元，回购股份总数约为截至2024年3月31日流通在外普通股的4.5%，今年上半年通过派息和回购总共合计约45亿美金；运营数据方面，京东供应链基数设施资产规模达1560亿元，同比增长11%，季度活跃用户数、用户购物频次继续保持双位数增长[1] 京东零售 - 2024年第二季度，京东零售收入达2571亿元，同比增长1.5%，经营利润达101.08亿元，同比增加3.9%；分品类看，电子产品及家用电器品类收入同比下滑4.6%，日用百货品类收入同比提升8.7%，高于行业平均水平；京东新增第三方商家数量环比一季度提升46%，“春晓计划”上半年升级32条扶持举措；大商超类实现GMV双位数增长；AI助力商家提质增效，用户体验构筑三方商家核心竞争力，京东百亿补贴投入加大，用户数稳健增长，用户参与度向好[2] 京东物流 - 2024年第二季度，京东物流收入达442亿元，同比增长7.7%；经营利润为21.83亿元，高于市场预期；截至二季度，京东供应链基础设施资产规模达1560亿元，同比增长11%；在全球拥有众多仓库，京东快递国际业务最快3日可送达欧美主要国家，ochama在荷兰推出小时达，保持供应链全球领先优势，外部一体化供应链客户数量或稳步提升[3] 基本数据 - 港股总股本为3188.00百万股，港股总市值为358331.20百万港元，每股净资产为75.87港元，资产负债率为55.81%，一年内最高/最低为138.80/81.55港元[4]