报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业务全面稳定增长 - 传染病检测业务收入同比增长12.50%,呼吸道和血液传染病检测显著恢复 [1] - 慢病管理检测业务收入同比增长6.14%,国内院内市场诊疗恢复明显,海外市场成立专项小组推动终端仪器出货和销售大幅增长 [1] - 毒品(药物滥用)检测业务收入同比下降15.02%,公司调整策略利用新品优势牵引市场 [1] - 优生优育检测业务收入同比增长16.92%,公司全面增强在早孕市场的竞争力与影响力 [1] 公司持续高研发投入,实现战略突破 - 化学发光业务管式超高速机终端装机增长显著,单人份化学发光通过差异化竞争策略实现终端替代 [3] - 分子诊断业务自研全自动核酸扩增分析系统聚焦疾控和海关市场,试剂与仪器研发营销协同 [3] - 病理业务通过特色新品拓展,发挥PA3600平台优势,提供染色+扫描+分析整体解决方案 [3] 公司实施新一期股权激励,设置高业绩指引 - 公司新一期限制性股票激励计划设置了归母净利润增长率和化学发光业务销售收入增长率两个考核指标,目标值较高 [4] 公司盈利能力持续提升 - 2024年上半年综合毛利率同比提升0.79个百分点至64.34%,期间费用率同比下降 [5] - 预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持22%左右的增长 [5] 风险提示 - 行业政策风险 - 汇率波动风险 - 中美贸易摩擦相关风险 - 新品市场竞争风险 - 新产品研发、注册及认证风险 [5]