报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [9] 报告的核心观点 - 航空性收入明显提升,免税收入略降 [8] - 客流量恢复,航空性收入持续提升 [8] - 非航收入稳步增长,但免税收入受协议重签影响有所下降 [8] - 成本增长可控,增速明显低于航空性收入增速 [8] - 预计公司后续两年业绩依旧处于回升期 [9] 公司概况 - 公司资产主体是"上海浦东机场"与"上海虹桥机场",拥有机场的候机楼及跑道等资产,业务集中于上海两大机场的经营管理与地面保障业务 [10] - 公司借鉴国内外民航业的先进经验,建立了完善的安全管理体系 [10] - 公司拥有完善的全员创新机制,规范透明的内部管理,努力为中外旅客提供卓越的机场真情服务体验 [10] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为19.4、29.9和34.2亿元,对应EPS分别为0.78、1.20和1.37元 [9] - 公司毛利率、净利率、总资产净利润率、ROE等盈利指标呈现逐年改善趋势 [12] - 公司资产负债率、流动比率、速动比率等偿债能力指标保持良好水平 [12] - 公司总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等营运能力指标持续提升 [12] 风险提示 - 国际航线恢复进度不及预期 [9] - 政策变化 [9]