证券研究报告 | 2024年08月19日 京东健康（06618.HK） 优于大市 2024H1 财报点评：公司收入增长平稳，利润表现亮眼 收入端：2024H1，公司实现营业收入 283 亿元，同比+5%。分拆看，1）上半 年商品收入 239 亿元，同比+3%，主要系 Q1 疫情防护物资销量高基数影响； 2）服务收入由上年同期的 39 亿元增加 12%至 44 亿元，主要由 GMV 增长驱动， 公司不断减少商家固定费用，引导商家投放广告拉动 GMV 增长，整体 take rate 变化不大。 利润端：公司 non IFRS 净利率从去年同期 9.0%升至 9.3%，主要受益于公司 其他收益提升，公司经调经营利润率从 6.4%降至 5.6%，主要由于履约、销 售费率提升，部分被毛利提升抵消。1）履约开支从去年同期的 26 亿上升至 29 亿，配送服务的使用随着产品销量的增加而增加，履约费率从 9.5%上升 至 10.4%，费率增加与去年 8 月平台降低免邮服务门槛有关；2）销售费用从 去年同期的 12 亿上升至 14 亿，费率从 4.4%升至 5.0%；3）研发费用/管理 费率分别从 2.3%/3.2%变动至 2 ...