报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 1) 收入端：核心项目放量，2Q24 营收创单季度新高。1H24 公司实现营收 57.17 亿（同比+29.2%），1H24 实现 22 个车型项目批产。2Q24 公司实现营收 33.04 亿（同/环比分别+32.1%/+37.0%），预计主要增量为问界 M9（2Q 销量 4.8 万辆，环比+350%）、理想 L6（2Q 销量 3.9 万辆，1Q 未交付）。[2] 2) 利润端：2Q24 规模效应释放，毛利率、费用率环比均显著受益。2Q24 公司毛利率为 20.4%（同/环比分别-1.5pct/+0.7pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.5pct/-0.5pct/-1.0pct/+0.4pct，环比分别-0.1pct/-0.5pct/-1.0pct/-0.3pct。2Q24 归母净利率为 10.6%（同/环比分别+0.1pct/+0.6pct），扣非净利率为 9.9%（同/环比分别+0.3pct/+0.2pct）。[2] 3) 新能源项目有望加速放量，前瞻布局智能车灯新技术。公司客户从传统车企逐步切换到新势力及全球车企，2024-2026 年华为智选、理想、极氪、宝马、奔驰等多个项目将量产。车灯方面，公司开发基于 Micro LED 技术的 HD 智能前照灯、基于 DMD 技术的 DLP 投影智能前照灯等新品。[2] 财务数据总结 1) 预计公司 2024 年、2025 年和 2026 年实现营业收入为 134.2 亿元、166.2 亿元和 200.5 亿元，对应归母净利润为 14.8 亿元、19.1 亿元和 24.5 亿元。[2] 2) 以 8 月 16 日收盘价计算 PE 为 23.4 倍、18.1 倍和 14.1 倍。[2]