投资评级 - 报告给予胜宏科技（300476.SZ）买入（维持）评级[1] 核心观点 - 胜宏科技2024H1业绩增长，2024Q2业绩环比高增，加速布局AI相关产品有望受益于AI终端应用需求，维持盈利预测并维持买入评级；MFS集团并表助力业绩提升且AI业务布局加速推进；计划收购并增资泰国工厂开拓海外业务打造全球化供应能力并带动国内订单需求增长[1][2][3] 财务数据相关 - 2024H1公司实现营业收入48.55亿元，同比+32.29%；归母净利润4.59亿元，同比+33.23%；扣非净利润4.62亿元，同比+31.00%；毛利率20.61%，同比-0.36pcts，净利率9.45%，同比+0.07pcts；2024Q2营收24.64亿元，同比+28.84%，环比+3.02%；归母净利润2.49亿元，同比+13.6%，环比+18.99%；扣非净利润2.55亿元，同比+7.02%，环比+23.37%[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润为11.75/14.92/19.32亿元，对应EPS为1.36/1.73/2.24元，当前股价对应PE为25.5/20.1/15.5倍[1] - 2022 - 2026年的营业收入（百万元）分别为7,885、7,931、11,709、14,558、17,413，YOY分别为6.1、0.6、47.6、24.3、19.6；归母净利润（百万元）分别为791、671、1,175、1,492、1,932，YOY分别为17.9、-15.1、75.0、27.0、29.5；毛利率分别为18.1、20.7、22.9、23.5、23.7；净利率分别为10.0、8.5、10.0、10.2、11.1；ROE分别为11.4、8.8、13.6、15.0、16.5；EPS（摊薄/元）分别为0.92、0.78、1.36、1.73、2.24；P/E（倍）分别为37.8、44.6、25.5、20.1、15.5；P/B（倍）分别为4.3、3.9、3.5、3.0、2.6[4] - 2022 - 2026年的留存收益分别为2,808、3,317、4,203、5,342、6,823；归属母公司股东权益分别为6,937、7,626、8,637、9,964、11,732；负债和股东权益分别为14,304、17,384、24,748、26,896、32,912；经营活动现金流（百万元）分别为1,240、1,280、1,237、2,498、2,447；投资活动现金流（百万元）分别为 - 1,466、- 2,000、- 3,384、- 2,575、- 2,650；筹资活动现金流（百万元）分别为370、734、 - 279、- 564、- 602；现金净增加额分别为175、23、 - 2,427、- 640、- 805；每股经营现金流（最新摊薄）分别为1.44、1.48、1.43、2.90、2.84；每股净资产（最新摊薄）分别为8.04、8.84、10.01、11.55、13.60；EV/EBITDA分别为19.1、20.3、15.7、12.3、9.9[9] 业务相关 - 2024H1 MFS集团营业收入同比+13%，净利润同比+104%，2024Q2收入创历史新高；公司高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品（阶梯金手指）顺利进入量产，1.6T光模块进入小量产；完成高多层精密HDI 5.0mm和高多层PCB 8.0mm厚板设备优化与改造，大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制，为下一代AI服务器、算力、通讯产品研发打下坚实基础[2] - 拟通过全资子公司新加坡胜宏及PSL以现金形式收购APCB Electronics Thailand（简称"APCB）100%股份，收购总价不超过2.79亿元，交易交割完成后，将通过新加坡胜宏及PSL向标的公司增资5亿元，APCB主要产品为多层线路板，收购完成后将利于快速满足客户海外交付需求，打造全球化供应能力，亦有力带动国内工厂订单需求增长[3] 其他公司信息 - 当前股价34.68元，一年最高最低为43.82/13.86元，总市值299.18亿元，流通市值296.59亿元，总股本8.63亿股，流通股本8.55亿股，近3个月换手率284.21%[5]