19 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 金蝶 （ 268 香港 ） 宏观逆风拖累增长 ； 损失 减少轨道 (上一个 TP HK$10.80 HK$15.50) 84.9% 金蝶公布了其 1H24 业绩 ： 收入同比增长 11.9% （ 1H23 ： 16.8% 同比 ） 至 28.7 亿元人民币 ， 比彭博社的共识低 2% ， 我们认为这可以 归因于交易周期延长和低于预期的增长 宏观不利因素 (特别是小微企业 ， 其收入同比增长 增长从 1H23 年的 19% 放缓至 1H24 年的 9% ） ， 而净亏损 2.18 亿元人民币意味着同比下降 23% ， 比下降 20% 共识估计 ， 这表明金蝶决心提高 运营效率。核心 SaaS 产品 Galaxy 的 ARR 增长势头 保持健康 ， 1H24 年订阅 ARR 同比增长 24% （ 1H23 ： 同比增长 29% ） 。同时 ， 大型企业收入同比增长 38.9% （ 1H23 ： 38.4 ％ ） 在我们看来仍然保持稳定。尽管我们仍预计需求会复苏 需要时间 ， 特别是对于小企业 ， 我们预计下半年 在金蝶合同价值和 延长交易周 ...