6 李宁（2331） 更新报告 2024 年上半年毛利率提升 1.6 个百分点；派息比率增加到 50% 2024 年上半年业绩概况：公司录得收入 143.5 亿元人民币（下同）， 同比增长 2.3%。自营零售/批发/电商/海外业务分别增长+2.7%/- 1.9%/+11.3%/-15.9%。品类来看：跑步增长 25% (三大核心 IP 累计销 量破 500 万双), 健身增长 7%, 篮球及运动生活分别下跌 20%/7%。毛 利率提升 1.6 个百分点到 50.4%；受益于新品折扣改善，毛利率較高 的直面消費者渠道收入佔比同比上升；以及存貨拨备计提同比減少。 经营开支比率增加 2.5pct 到 34.9%(主要受市场推广及广告，租金， 工资薪金上升；及信息系统建设投入和折旧摊销增加的影响)。经营 利润和股东应占净利润分别减少 3.0%和 8.0%%到 24.0 及 19.5 亿元。 经营利润率和股东应占净利润率分别为 16.7%及 13.6%。中期派发股 息每股 37.75 分人民币；派息比率增加到 50%。經營現金流金额为 27.3 亿元， 同比增长 40.6%。净现金为 176 亿元。 库存周转和 零售折 ...