公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3][14] 报告的核心观点 - 万兴科技2024年上半年业绩略低于市场预期，主要由于收入端基数较高、成本大幅增长及研发投入增加 [8][10][11] - 公司计划回购股份用于员工持股计划或股权激励，显示长期信心 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年08月16日，万兴科技收盘价为42.50元，年内最高/最低价为124.04/42.41元，市净率为6.1，息率为0.26，流通A股市值为7,277百万元 [4] - 2024年06月30日，公司每股净资产为6.95元，资产负债率为14.53%，总股本/流通A股为193/171百万 [5] 业绩表现 - 2024年上半年，公司实现营业收入7.1亿元，同比下降1.8%，归母净利润2449万元，同比下降44.0%，扣非净利润1565万元，同比下降54.8% [8] - 2Q24实现营业收入3.5亿元，同比下降4.4%，归母净利润转为亏损116万元 [10] 业务分部 - 上半年海外市场收入6.4亿元，占总收入91%，视频创意类收入4.61亿元，同比增长1.01%，毛利率93.73%，同比下降1.56个百分点，实用工具类收入1.20亿元，同比下降5.02% [12] 研发投入 - 上半年研发费用率29.6%，同比增加26.8个百分点，推出多项AI功能，如声音复刻、文生贴纸等，注册用户同比增长超2倍 [13] 财务预测 - 下调2024-2026年收入预测为16.65、19.58、22.43亿元，净利润预测为0.96、1.28、1.55亿元，维持"增持"评级 [14] - 2024年视频创意类、绘图创意类、文档创意类、实用工具类增速分别为15%、10%、10%、5% [14]