报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价调整至人民币32.86元 [6] 报告的核心观点 - 运营商业务受国内电信运营商资本支出下降的不利影响,但消费者和政府/企业业务实现了两位数增长,抵消了运营商业务的疲软 [2] - 毛利率受到产品结构不利影响而有所下降,但通过成本优化措施使得净利率有所改善 [2] - 预计未来非运营商业务将保持良好增长,抵消运营商业务的弱势 [2] 财务数据总结 - 2024年预计收入为人民币1,300.34亿元,同比增长4.7% [3] - 2024年预计净利润为人民币104.78亿元,同比增长12.4% [3] - 2024年预计毛利率为39.8%,较2023年有所下降 [12][14] 投资风险 - 中美贸易紧张局势 [2] - 国内电信运营商资本支出下降和海外5G部署延迟 [2] - 消费者和企业支出疲软于预期 [2]