24H1 业绩维持高增，合同负债降低 买入 （维持） 核心观点 ⚫ 公司近期发布 2024 年半年报，上半年实现营业收入 73.0 亿元，同比+22.4%；实现 归母净利润 24.6 亿元，同比+20.1%。单二季度来看，公司实现营业收入 26.3 亿元 （+21.5%），实现归母净利润 9.3 亿元（+16.9%）。 ⚫ 省内业绩亮眼，预计淡雅、V3 增势良好。分产品，24H1 特 A+/特 A 类实现收入 46.5 亿/22.2 亿，分别同比增长 22%/26%，预计国缘淡雅、柔雅、V3 增速较快，四 开增长稳健；其中 24Q2 特 A+/特 A 类收入分别同比增长 21%/25%，销售淡季仍保 持较快增长势能。分地区，24H1 省内/省外分别实现收入 66.6 亿/6.0 亿，分别同比 增长 21%/36%，省内增势不减，省外低基数下快速增长。省内分地区：24H1 淮安/ 南京/盐城/苏南/苏中/淮海大区收入分别同比增长 21%/17%/23%/22%/33%/14%，苏 中大区（含扬州、泰州、南通）增速亮眼；南京竞争激烈，增速稍缓。截至 24H1 末，公司经销商省内/省外经销商数量为 499/562 ...