公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司24H1实现营业收入143.5亿，同比增长2.3%，归母净利润19.5亿，同比下降8%。中期公司整体零售流水实现低单位数下降。电商渠道增长势头较好，经销渠道控制发货节奏。毛利率同比增长1.7pct至50.4%，归母净利率下滑1.5pct至13.6%。经营活动现金流表现较好，存货周转天数为61天，同比增加4天。预计公司将追求稳健发展，更注重盈利质量，预计全年收入增长在低单位数左右，净利率在低双位数水平 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 调整24-25年并引入26年盈利预测，预计24-26年EPS分别为1.24、1.47和1.69元，给予2024年17倍的估值，目标价为22.83港币，维持"买入"评级 [3] 公司主要财务信息 - 2022A至2026E的营业收入、营业利润、归属母公司净利润、每股收益、毛利率、净利率、净资产收益率等财务数据和增长率 [8] 行业可比公司估值 - 安踏、耐克、露露柠檬、牧高笛、彪马的股价、每股收益、市盈率等数据 [11]