报告公司投资评级 - 维持对贝克微的"买入"评级，目标价为 49.8 港元不变[4] 报告的核心观点 - 贝克微上半年业绩强劲，收入和净利润分别同比增长 42.1%和 46.3%，主要得益于产品种类的扩展、客户关系的深化和分销网络的扩张[2] - 预计贝克微未来收入将继续保持强劲增长，公司过去四年的复合年增长率为 73.6%，主要驱动因素是模拟 IC 图案晶圆产品种类的快速拓展[3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 贝克微上半年收入达到 2.91 亿元人民币，同比增长 42.1%，净利润为 6700 万元人民币，同比增长 46.3%[2] - 产品型号从 2023 年末的约 400 款增加至 2024 年上半年末的 500 款以上，新能源平台收入占公司总收入的 30%，分销网络扩张降低了单一客户依赖度[2] - 毛利率从 2023 年全年的 55.4% 下降至 2024 年上半年的 51.3%，主要由于计提的库存跌价准备增加[2] 财务预测 - 预计贝克微 2024 和 2025 年的销售额增速将分别达到 40.2%和 37.8%，分销商收入贡献从 2023 年的 87.5%增加到 2024 年上半年的 90%[3] - 预计贝克微的毛利率在 2024-2026 年维持在 53%-55%的水平[4] 财务数据 - 销售收入从 2022 年的 353 百万元人民币增长到 2025 年的预测 896 百万元人民币，同比增长率分别为 31.6%、40.2%和 37.8%[5] - 净利润从 2022 年的 95.3 百万元人民币增长到 2025 年的预测 210.5 百万元人民币，同比增长率分别为 14.6%、34.0%和 43.9%[5] - 毛利率预计从 2022 年的 56.5%下降到 2025 年的 54.3%[5]