证 券 研 究 报 告 京东集团-SW（09618.HK）2024 年二季报点评 推荐（维持） 利润大超预期，盈利能力优异 目标价：187 港元 事项： ❖ 24Q2 京东实现营收 2914.0 亿元，同比+1.2%；经营利润 105.0 亿元，同比 +27.0%，经营利润率 3.6%（同比+0.7pct，环比+0.6pct），其中京东零售经营利 润率 3.9%（同比+0.7pct，环比-0.2pct）；实现 Non-GAAP 归母净利润 144.6 亿 元，同比+69.0%；Non-GAAP 归母净利率 5.0%，同比+2.0pct，环比+1.5pct。 评论： ❖ 日百品类强劲增长，3C 数码"以旧换新"政策释放消费活力。24Q2 公司实现 收入 2914.0 亿元，同比增长 1.2%。分业务看：1）实现商品收入 2339.1 亿元， 同比持平。其中 3C 家电品类收入 1450.6 亿元，同比减少 4.6%，系高基数影 响，以及大促期间有纪律性的投入而非依赖补贴促进消费者购买。预计"以旧 换新"政策有望持续带来消费活力，数据显示，京东 618 期间 3C 数码以旧换 新订单量同比增长近 100%。日用百 ...