报告评级 - 报告给予"买入(维持)"评级 [2] 报告核心观点 - 公司收入增长放缓,但成本下降推动毛利率上升,盈利能力持续提升 [11][12][13] - 公司门店数量稳步增加,但同店销售仍面临压力 [12] - 公司预计未来3年收入和净利润将保持增长,维持"买入"评级 [13] 公司经营情况总结 1) 收入情况 - 2024H1公司实现收入16.63亿元,同比下降4.59% [11] - 2024Q2公司鲜货收入8.24亿元,同比下降3.15%,环比Q1收窄 [12] - 分地区来看,华东市场环比改善,其他区域增速有所放缓 [12] 2) 盈利情况 - 2024Q2公司毛利率同比上升4.60个百分点至27.59%,主要得益于成本下降 [12][13] - 2024Q2公司归母净利率同比上升1.22个百分点至14.88% [13] - 预计未来3年公司收入和净利润将保持15%左右的增长 [13] 3) 门店拓展 - 2024H1公司新增103家门店,达到6308家,保持稳健的开店节奏 [12] - 为解决小规模经销商拓展缓慢,公司启动"超级发展城市"计划 [12] - 公司在澳洲开设首家海外门店,2个月内海外收入达129万元 [12] [11][12][13]