报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营收131.26亿元,同比增长13.79%;归母净利润7.84亿元,同比减少3.45% [9] - 通讯用板毛利率下行,研发费用率上行,利润短期承压。预计下半年传统旺季叠加大客户新品发售,公司毛利率有望增长,费用端影响有望减弱 [13] - 公司加快推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目,预计项目完成后,将进一步提升公司在高阶HDI及SLP产品领域的市场占有率 [14] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现营收364.59/406.22/449.33亿元,实现归母净利润35.91/43.47/49.75亿元,对应PE分别为21.43/17.71/15.47 [15] 财务数据总结 - 公司2024年预计实现营收364.59亿元,同比增长13.70%;归母净利润35.91亿元,同比增长9.26% [10] - 公司2024年预计毛利率为21.48%,三费占比为4.35%,EBIT利润率为10.84% [17] - 公司2024年预计ROE为11.22%,ROIC为14.93% [17] - 公司2024年预计每股收益1.55元,每股净资产13.81元,市盈率21.43倍,市净率2.40倍 [10][17]