公司投资评级 - 萤石网络的投资评级为“买入”，维持评级[序号][3] 报告的核心观点 - 萤石网络的云服务和新兴产品业务快速成长，正在进行渠道优化改革[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息和市场表现 - 萤石网络的当前价格为26.85元，52周价格区间为26.85-57.46元，总市值为21144.40百万，流通市值为10868.30百万，总股本为78750.00万股，流通股为40477.50万股[序号][3] - 萤石网络在过去一年的涨跌幅为-29%，而计算机设备行业的涨跌幅为-9%[序号][4] 财务预测 - 预测萤石网络2024年至2026年的主营收入分别为59.48亿元、72.57亿元和86.79亿元，归母净利润分别为6.67亿元、8.41亿元和10.34亿元，每股收益分别为0.85元、1.07元和1.31元，对应的市盈率分别为31.70倍、25.14倍和20.44倍[序号][10][19] 业务发展和战略 - 萤石网络形成了“2+5+N”体系，即以AI和萤石云的双核驱动，包含智能家居摄像机、智能入户、智能服务机器人、智能穿戴和智能控制五大AI交互类核心自研产品线以及通过生态控制器无缝接入的N类生态产品线[序号][13] - 业务增速方面，新业务增长最快，其次是物联云业务，智能家用摄像头业务因渠道结构调整收入有所缩减[序号][14] - 渠道处于优化转型期，线上渠道占比快速提升，24H1线上渠道占比已提升至21%，主流销售产品的电商业务出货占比已达到40%以上[序号][15] 财务状况和盈利能力 - 2024H1公司实现营收25.83亿元，同比+13.05%，归母净利润2.82亿元，同比+8.88%。单24Q2实现营收13.47亿元，同比+11.70%，归母净利润1.56亿元，同比-6.56%[序号][12] - 整体费用可控，盈利能力稳定。2024H1公司毛利率同比增长0.49pct至43.34%，净利率小幅下滑0.42pct至10.90%[序号][18]