公司投资评级 - 川投能源的投资评级为“买入”[9] 核心观点 - 2024年上半年，川投能源实现归母净利润23.02亿元，同比增长9.74%，主要得益于投资收益的增加，其中雅砻江水电贡献显著[3] - 雅砻江水电发电量同比增长37.24%，但电价同比下降9.65%，导致营业收入同比增长6.5%，净利润基本持平[4] - 雅砻江水电站的调节能力提升将有助于增发电量和平滑丰枯期比例，同时水风光将成为主要业绩增长点[3] - 预计2024年至2026年，川投能源的归母净利润分别为51亿元、55亿元和62亿元，对应PE分别为17.6倍、16.2倍和14.4倍[5] 财务数据 - 2024年上半年，川投能源的营业收入同比增长10.2%，归母净利润同比增长9.7%，财务费用同比下降31.37%，资产负债率降至35%[3] - 2024年第二季度，雅砻江水电的营业收入同比增长6.5%，净利润基本持平，主要受非水电业务影响[4] - 预计未来几年，川投能源的营业收入和归母净利润将持续增长，具体数据见财务预测表[6] 投资建议 - 给予川投能源2024年20倍PE估值，对应合理价值为20.78元/股，维持“买入”评级[9]